原油：整體來(lái)看，對(duì)于未來(lái)一周我們維持偏多判斷，但上行確定性較之前一個(gè)多月有所削弱。其中，支撐油價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主要邏輯依舊源自兩點(diǎn)：第一，OPEC+減產(chǎn)態(tài)度依舊堅(jiān)決，至少三季度原油市場(chǎng)或延續(xù)去庫(kù)格局；第二，全球成品油市場(chǎng)的火爆格局沒(méi)有改變。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)上，需注意美元指數(shù)的轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)油價(jià)的抑制，有一定可能造成拐點(diǎn)的提前到來(lái)。另一方面，我們注意到上海原油主力SC2309合約有增倉(cāng)上行的反常趨勢(shì)，短期需警惕極端上行風(fēng)險(xiǎn)。

【資料圖】

錫：上周錫價(jià)出現(xiàn)較明顯跌幅，符合我們之前一直維持的觀點(diǎn)，進(jìn)入8月來(lái)自于緬甸佤邦限產(chǎn)的供給側(cè)收縮邏輯迎來(lái)兌現(xiàn)，但并沒(méi)有比預(yù)期帶來(lái)更大的影響，利多出盡后價(jià)格有所回落。本周市場(chǎng)上消息面不斷，佤邦復(fù)產(chǎn)的傳言一度擾動(dòng)市場(chǎng)，但很快迎來(lái)證偽。整體來(lái)看，當(dāng)錫價(jià)跌破22萬(wàn)之后，繼續(xù)下跌的驅(qū)動(dòng)有所走弱，下游補(bǔ)庫(kù)需求走強(qiáng)，且周度社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)較明顯，似有趨勢(shì)去庫(kù)的跡象。雖然終端需求側(cè)還沒(méi)有出現(xiàn)顯著抬升，但是難以比上半年更差，我們認(rèn)為錫價(jià)下跌空間有限，當(dāng)?shù)?1.5萬(wàn)或者更低時(shí)，可考慮逢低買(mǎi)入做左側(cè)布局。

工業(yè)硅：大廠提高報(bào)價(jià)，關(guān)注短期盤(pán)面上行空間。整體來(lái)看目前現(xiàn)貨流通性仍偏緊，云南及部分四川硅廠超賣(mài)現(xiàn)象較嚴(yán)重，在此格局下近期又能看到硅粉招標(biāo)價(jià)上漲以及有機(jī)硅DMC價(jià)格反彈，消費(fèi)端的邊際向好疊加北方大廠提漲價(jià)格亦刺激下游補(bǔ)庫(kù)需求，預(yù)計(jì)短期內(nèi)盤(pán)面價(jià)格仍具備上行驅(qū)動(dòng)。不過(guò)，整體需求的持續(xù)性仍有待觀察，尤其是在地產(chǎn)終端并未起色的情形下，有機(jī)硅價(jià)格上行空間并不看高，同時(shí)本輪硅料去庫(kù)相當(dāng)于將硅料庫(kù)存轉(zhuǎn)移到了下游的庫(kù)存，后續(xù)仍需觀察。值得注意的是，當(dāng)前期貨注冊(cè)倉(cāng)單體量較大，且并未實(shí)際給到下游消化，后續(xù)集中注銷(xiāo)或?qū)κ袌?chǎng)構(gòu)成相應(yīng)利空。短期內(nèi)，推薦策略為逢高布空。

期指：避險(xiǎn)情緒升溫，靜待支撐到來(lái)

期債：社融降溫，預(yù)期轉(zhuǎn)向仍需時(shí)間

黃金：表現(xiàn)震蕩

白銀：繼續(xù)疲軟

銅：國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨高升水，限制價(jià)格回落

鋁：重心略下移

氧化鋁：2900關(guān)口再度遇阻回落

鋅：區(qū)間震蕩

鉛：多空交織，震蕩調(diào)整

鎳：供應(yīng)邊際趨于寬松，鎳價(jià)上方仍有壓力

不銹鋼：供應(yīng)高位延續(xù)增長(zhǎng)，需求回暖預(yù)期提振

錫：高位下行

工業(yè)硅：大廠周末提漲報(bào)價(jià)，關(guān)注盤(pán)面上行空間

鐵礦石：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈，寬幅震蕩

螺紋鋼：成交低迷，弱勢(shì)震蕩

熱軋卷板：弱勢(shì)震蕩

硅鐵：靜態(tài)矛盾不足，頂部受限

錳硅：產(chǎn)業(yè)情緒悲觀，利潤(rùn)承壓

焦炭：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，寬幅震蕩

焦煤：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：需求發(fā)力有限，偏弱運(yùn)行

玻璃：短期不追空 中期趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱

PTA：不追空，趨勢(shì)仍偏弱

MEG：供應(yīng)壓力大，反套操作

瀝青：震蕩延續(xù)

LLDPE：上方有壓力，中期震蕩市

PP：目前仍是震蕩市

紙漿：震蕩運(yùn)行

甲醇：偏強(qiáng)震蕩

尿素：多空博弈，震蕩格局

苯乙烯：嘗試逢高空

純堿：短期反彈難延續(xù) 趨勢(shì)逐步走弱

LPG：短期偏強(qiáng)，9-10正套

短纖：關(guān)注正套

PVC：供需面平淡，價(jià)格或以震蕩走勢(shì)為主

燃料油：短期仍然強(qiáng)勢(shì)，F(xiàn)U易漲難跌

低硫燃料油：天然氣價(jià)格回撤，低硫估值下移

棕櫚油：產(chǎn)地因素仍偏中性

豆油：美豆帶動(dòng)作用減弱 關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存

豆粕：8月USDA報(bào)告影響中性，暫時(shí)回調(diào)

豆一：反彈震蕩

玉米：有所回落

白糖：偏強(qiáng)震蕩

棉花：外盤(pán)支撐加強(qiáng) 關(guān)注新疆棉產(chǎn)量

雞蛋：關(guān)注右側(cè)做空機(jī)會(huì)

生豬：投機(jī)情緒仍存，短期下方空間有限

花生：關(guān)注新作

原油：內(nèi)盤(pán)上行加速，外盤(pán)謹(jǐn)慎看多

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