“降費(fèi)+優(yōu)化”雙向并舉。

(資料圖)

在公募基金降費(fèi)潮不斷推進(jìn)之際，浮動(dòng)費(fèi)率新品也隨之而來。

8月26日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，華夏信興回報(bào)等首批與規(guī)模掛鉤，招商遠(yuǎn)見回報(bào)3年等首批與業(yè)績掛鉤，中歐時(shí)代共贏等首批與持有期掛鉤的三大類型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，已于近日獲批。

業(yè)內(nèi)人士表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金可以滿足不同投資者的不同需求，是基金管理人與持有人的利益共擔(dān)機(jī)制的探索，有利于鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，完善公募基金產(chǎn)品譜系，提升投資者的投資體驗(yàn)。

三類浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品獲批

8月26日，證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)了三大類浮動(dòng)費(fèi)率基金的募集申請(qǐng)，本次獲批的共有20只浮動(dòng)費(fèi)率基金。

具體來看，有3只與規(guī)模掛鉤，分別為華夏信興回報(bào)混合型基金、富國核心優(yōu)勢(shì)混合型基金、招商精選企業(yè)混合型基金；8只與業(yè)績掛鉤，分別為富國遠(yuǎn)見精選三年定開、招商遠(yuǎn)見回報(bào)三年定開、興證全球可持續(xù)投資三年定開、南方前瞻共贏三年定開、銀華惠享三年定開、匯添富積極優(yōu)選三年定開、交銀施羅德瑞元三年定開、大成至信回報(bào)三年定開；9只與投資者持有期掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率基金，分別為中歐時(shí)代共贏、工銀瑞信遠(yuǎn)見共贏、博時(shí)惠澤、嘉實(shí)創(chuàng)新動(dòng)力、易方達(dá)平衡視野、廣發(fā)睿杰精選、華安遠(yuǎn)見慧選、景順長城價(jià)值發(fā)現(xiàn)、華夏瑞益。

據(jù)了解，當(dāng)前，關(guān)于浮動(dòng)費(fèi)率基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)主要有三種模式：

第一類是與投資者持有時(shí)間掛鉤的產(chǎn)品，根據(jù)投資者持有產(chǎn)品份額時(shí)間分檔收取管理費(fèi)，投資者持有這類基金份額的時(shí)間越長，支付的費(fèi)率水平越低。

第二類是與規(guī)模掛鉤的產(chǎn)品，即按照基金管理規(guī)模分檔收取管理費(fèi)，產(chǎn)品管理規(guī)模越大，適用的費(fèi)率水平越低。

第三類是與業(yè)績掛鉤的浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收取管理費(fèi)，費(fèi)率水平雙向浮動(dòng)，收益表現(xiàn)達(dá)不到約定水平時(shí)，管理費(fèi)率水平適當(dāng)下調(diào)，收益表現(xiàn)超越約定基準(zhǔn)時(shí)，管理費(fèi)率水平適當(dāng)向上浮動(dòng)。

近年來，由于大部分基金產(chǎn)品按固定費(fèi)率收取管理費(fèi)，導(dǎo)致產(chǎn)品出現(xiàn)虧損時(shí)基金管理人仍可實(shí)現(xiàn)旱澇保收，“基金賺錢基民不賺錢”問題越發(fā)凸顯。

有公募業(yè)內(nèi)人士表示，浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品探索了管理人與持有人的利益共擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)管理人進(jìn)一步充分發(fā)揮主動(dòng)管理能力，有利于提升投資者的投資體驗(yàn)。

7月，證監(jiān)會(huì)曾表示，行業(yè)將在堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主的基礎(chǔ)上，按照“成熟一款、推出一款”的原則，研究推出更多類型浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品，完善公募基金產(chǎn)品譜系，為投資者提供更多選擇。

浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品不斷優(yōu)化

浮動(dòng)費(fèi)率基金產(chǎn)品是公募基金行業(yè)在費(fèi)率結(jié)構(gòu)優(yōu)化上的探索與實(shí)踐。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，浮動(dòng)管理費(fèi)的基金產(chǎn)品密集發(fā)行開始于2013年。

2014年，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》中提到支持設(shè)立管理費(fèi)率與回報(bào)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)基金，進(jìn)一步降低發(fā)起式基金成立門檻。

隨后幾年，由于多種因素影響，浮動(dòng)費(fèi)率新基的審批自2016年出現(xiàn)停滯，直至2019年再度開啟發(fā)行。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年以來成立或轉(zhuǎn)型后存續(xù)至今的基金中，收取浮動(dòng)管理費(fèi)的主動(dòng)權(quán)益類基金產(chǎn)品超過50只。

據(jù)悉，上述產(chǎn)品的管理費(fèi)的收費(fèi)形式主要分為兩種：一種是管理費(fèi)按照基金業(yè)績表現(xiàn)分檔收?。涣硪环N是在收取固定管理費(fèi)的基礎(chǔ)上，當(dāng)基金業(yè)績超越預(yù)先設(shè)定的基準(zhǔn)時(shí)，按照超額收益的一定比例收取業(yè)績報(bào)酬。同時(shí)，在同一種基金產(chǎn)品中也存在不同份額采用不同管理費(fèi)收取方式。

最新獲批的三類浮動(dòng)費(fèi)率基金，是在此前實(shí)踐基礎(chǔ)上進(jìn)行的優(yōu)化嘗試，將管理費(fèi)與持有時(shí)間、規(guī)模、業(yè)績情況進(jìn)行掛鉤，有利于進(jìn)一步向投資者利益靠攏。

不過，有基金產(chǎn)品部人士表示，浮動(dòng)費(fèi)率也容易激勵(lì)基金管理人過度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，非對(duì)稱的浮動(dòng)收費(fèi)模式相當(dāng)于給基金管理人一個(gè)以增加基金收益為標(biāo)的的看漲期權(quán)，為此，基金管理人可能試圖增加風(fēng)險(xiǎn)暴露以博取高收益，而忽視投資者實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)投資需要。

境內(nèi)外實(shí)踐表明，浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品會(huì)放大公募基金行業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，不利于基金公司保持投資行為穩(wěn)定性，可能對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生“助漲助跌”效應(yīng)，加劇市場(chǎng)波動(dòng)，對(duì)其大范圍發(fā)展推廣應(yīng)當(dāng)持審慎態(tài)度。

證監(jiān)會(huì)也曾公開表示，公募基金仍然應(yīng)該堅(jiān)持以固定費(fèi)率產(chǎn)品為主，固定費(fèi)率模式既符合國際成熟市場(chǎng)慣例，也與我國資本市場(chǎng)發(fā)展階段特征較為契合，應(yīng)當(dāng)予以堅(jiān)持。

公募基金費(fèi)率改革有序推進(jìn)

自7月初公募基金費(fèi)率改革啟動(dòng)以來，從首批大型公募基金到中小基金公司，公募基金降費(fèi)潮持續(xù)。

8月26日，中庚基金公告稱，為更好地滿足廣大投資者的投資理財(cái)需求，降低投資者的理財(cái)成本，自2023年8月28日起，調(diào)低旗下部分基金的管理費(fèi)率和/或托管費(fèi)率，并對(duì)基金合同有關(guān)條款進(jìn)行修訂。具體來看，本次調(diào)整涉及中庚價(jià)值靈動(dòng)靈活配置、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有期混合基金、中庚港股通價(jià)值18個(gè)月封閉運(yùn)作股票3只基金，其中基金管理費(fèi)費(fèi)率由1.5%調(diào)整至1.2%，托管費(fèi)率由0.25%調(diào)整至0.2%。

此前一日，東方基金公告稱，旗下東方新能源汽車主題混合、東方成長回報(bào)平衡混合、東方核心動(dòng)力混合等29只基金的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率分別降低至1.2%和0.2%。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，宣布降費(fèi)的基金公司數(shù)量已超過100家，降費(fèi)的基金數(shù)量近3000只，以主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品為主。

與此同時(shí)，公募基金費(fèi)率調(diào)整范圍正在擴(kuò)大，從權(quán)益類產(chǎn)品擴(kuò)大到債券型等其他類型產(chǎn)品。8月25日，海富通基金公告稱，決定自2023年8月28日起降低旗下海富通一年定開債基管理費(fèi)率及托管費(fèi)率。具體來看，基金管理費(fèi)年費(fèi)率將從0.5%下調(diào)至0.3%，托管費(fèi)年費(fèi)率將從0.2%下調(diào)0.1%。

從固定費(fèi)率產(chǎn)品降費(fèi)到浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品上新，主動(dòng)權(quán)益類基金管理費(fèi)試點(diǎn)和探索新模式在不斷推進(jìn)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金的核心競(jìng)爭力是為投資者創(chuàng)造持續(xù)穩(wěn)健的收益，不管是固定費(fèi)率改革還是浮動(dòng)費(fèi)率產(chǎn)品上新，歸根到底還是要看業(yè)績。

責(zé)編：楊喻程

校對(duì)：廖勝超

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